5月18日晚，的想法。在四处筹资50万元资金后，与2位设计师和几位销售人员成立了拉夏贝尔。2003年，服装行业低迷，邢加兴却反其道行之，带领拉夏贝尔加足马力生产，开启了一场“豪赌”。随后，服装市场迎来消费狂潮，拉夏贝尔一战成名，在服装行业站稳了脚跟。
2014年在香港联交所上市，三年之后在A股上市，成为国内首家“A+H”股上市服装公司，伴随资本市场如日中天的发展态势，拉夏贝尔品牌及门店的扩张愈演愈烈。
拉夏贝尔招股说明书显示，2012年拉夏贝尔旗下拥有3340家零售门店，2014年门店增加至6887家，到2018年上半年达到扩张顶峰，门店数量高达9540家。旗下品牌也由当初的三大主营女装品牌扩展到2018年的五个女装 La Chapelle、Puella 、7 Modifier、La Babité及Candie's、三个男装 JACK WALK、Pote、MARC ECKō及童装8eM等多品牌。而在品牌扩张高峰期时，拉夏贝尔一年曾新增4个品牌。
对于如此之快的扩张模式，邢加兴曾在公开场合表示，“发展中的公司是停不下来的，国内消费市场每年都是20%多的增长，如果不开新店就意味着倒退”。
显然，停下脚步对于拉夏贝尔而言并非易事。2018年处于亏损中的拉夏贝尔依旧推进收购扩张事宜。2018年6月底，拉夏贝尔以2080万欧元从VIVARTE SAS手中买下NafNafSAS 40%的股权。随后2019年6月，拉夏贝尔以3534万欧元价格收购LaCha Apparel II Sàrl60%股权，以间接获得Naf Naf SAS 60%股权，斥资收购下，NafNafSAS成为拉夏贝尔旗下的附属公司。
程伟雄表示，拉夏贝尔多品牌、多门店的发展模式，确实在高歌猛进中能够推动企业的发展以及推动品牌的快速成长，但是随着大肆扩张，这种跑马圈地的重资产模式，并没有带来多少红利，公司很快便因为资金问题而陷入困境。成本增加，现金流吃紧、资源不匹配、门店成效差等。在问题出现之时并没有被重视，反而在不断量变的过程中导致质变，从而使得业绩滑坡子公司破产等。
存退市风险
值得一提的是，拉夏贝尔已于5月15日发布《股票可能被实施退市风险警示的提示性公告》。公告显示，经公司财务部门测算，预计2019年度归属净利润约亏损21.39亿元(未经审计)。
这是拉夏贝尔上市后再度出现亏损。2018年，拉夏贝尔营收首破百亿元大关，虽然营收同比有两位数增长，但归属净利润却出现了同比三位数的下滑，亏损1.595亿元。
“若公司2019年度经审计后的归属于上市公司股东的净利润为负值，公司A股股票将被实施‘退市风险警示’的处理。”拉夏贝尔相关负责人告诉北京商报记者。
事实上，拉夏贝尔出现亏损早有预兆。2016年，拉夏贝尔归属净利润已开始下滑。2017年上市首年，拉夏贝尔实现营收89.99亿元，同比增长5.24%；净利润却下滑6.29%至4.99亿元。而毛利率却从2012年的71.7%一路下滑至2016年的66.6%。对此，拉夏贝尔称，毛利率下降是由平均单位产品的销售价格同比略有下降，以及在线平台销售占比提升所致，其中，在线平台销售利率低于实体店铺。
除了业绩早现端倪，伴随巨额亏损，拉夏贝尔高管、董事相继离职。2月3日，邢加兴辞去董事长职务；2月25日，总裁于强辞职；2月29日，拉夏贝尔董事王文克、独董芮鹏相继辞职；3月29日，拉夏贝尔首席财务官沈佳茗辞职。
虽然高层变动被部分业内人士理解为拉夏贝尔的“自救措施”，但在时尚产业投资人、优意国际CEO杨大筠看来，功勋高管及创始人接连离职，意味着从管理层就已不看好拉夏贝尔的发展，拉夏贝尔退市，只是时间问题。
值得一提的是，拉夏贝尔新任总裁尹新仔，深耕服装行业20余年，此人的上任，被业界赋予厚望，更有人称尹新仔的上任有助于拉夏贝尔今后的战略转型调整。
而在程伟雄看来，无论管理层如何变动，拉夏贝尔依旧存在退市的可能，如果被ST后有机会进行重组，那么拉夏贝尔或许还能抓住最后一根“救命稻草”。
拉夏贝尔相关负责人回复北京商报记者称：“公司将积极推进转型调整进程，全力以赴争取实现2020年度扭亏的目标。未来，公司将继续收缩经营资源专注核心业务发展，提升库存周转速度和资金周转效率，降低固定成本费用、控制不合理支出。同时，公司计划通过有效盘活长期存量资产、寻求更多合作资源、优化资金使用规划等方式，进一步改善公司资产负债结构。”
来源：北京商报 作者：钱瑜 白杨 张君花
